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窄幅震荡向上 中线重心上移

发布时间:2019-11-04 19:27

一、市场观点可能存在偏差

  指数仍是被动配置资金介入推动的震荡上移节奏为主。从规律上来看,被动配置资金逢低介入意愿明显,但追高意愿不明确。因此,在场内资金短线博弈心态明显的情况下,预计短线冲高之后将面临技术整理压力。

  二、偏差分析

  从板块表现来看,仍是外资主导的弱周期板块处于结构性主导多阶段,MSCI权重因子带来增量资金推动结构性上涨行情明确。另一方面,科技类个股目前虽然有表现,但从盘中反弹无力,且逢高获利了结的短线博弈特征明显的情况来看,反映出当前部分场内资金心态仍处于相对谨慎状态。因此,短期的角度来看,市场大概率仍处于被动配置资金相对介入,存量资金短线博弈共振带动的窄幅震荡阶段。

  虽然监管通过引入国际指数、鼓励权益类基金发行等途径引进增量资金,但IPO、解禁成为影响当前资金生态的中长期核心因素之一。这使得增量资金进场时更加偏向持有优质类个股,部分个股中期趋势大概率呈现强者恒强的运行节奏。但另一方面需要强调的是,当前中证500指数估值已经降至25倍左右,相比历史高位90多倍的情况来看,意味着相当部分存在解禁、减持预期的个股,估值风险已经得到较大程度释放。这是当前我们需要强调的。

  整体上来看,我们的观点认为,目前被动配置的增量资金带来结构性反弹机会是较为明确的。而存量资金短线博弈行为没有改善的情况下,弱势板块反弹没有持续性,预计短期行情运行节奏仍是震荡盘整为主。其次,需要强调的是,由于中长期增量资金持续介入明确,存量个股估值风险得到较大程度释放,因此对于中期行情方面,我们认为指数运行中枢有望震荡上移。

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